长盛基金王贵君：为纯债投资做加法 部分转债具备可操作空间

　　5月份以来，权益市场交投震荡缩量，可转债市场走出独立行情。统计数据显示，在5月底、6月初，可转债市场单日成交额均曾突破千亿元，创造出2022年9月份以来的高点。长盛盛裕纯债、长盛全债指数增强债券基金经理王贵君分析认为，当前阶段转债估值修复加速，低价和低估值类赔率策略占优，低价修复和低估值正股增强的结构性机会仍有不错操作空间，全年看转债有望实现较好的收益增厚效果。

　　随着转债走出独立行情，部分布局转债的债券基金净值亦水涨船高。银河证券基金统计数据显示，截至6月14日，由王贵君独立管理的长盛全债指数增强债券基金A近1年收益率为5.62%，在同类基金中排名第一。值得注意的是，长盛全债指数增强债券基金长时间领跑同类产品，同据银河证券数据，截至6月14日，该基金近2年、近3年分别以9.83%和21.06%的收益率夺得同类基金收益榜冠军。

　　公开资料显示，长盛全债指数增强债券基金主要投资于各类债券品种，除了国债、金融债、企业债等普通券种，同时还会根据宏观环境，采用“自上而下”的投资策略甄选优质可转换债券。近两年产品定期报告显示，长盛全债指数增强债券基金以具有稳定票息收益的信用债与流动性较高的利率债投资为主，从2023年初开始尝试可转债布局，在2023年下半年将可转债仓位提升至5%左右。

　　在2024年一季报中，该基金在调降部分利率债仓位的同时，将可转债仓位比例提升至9.93%。受益于合理的前瞻性操作，该基金季度收益持续攀升，从2023年三季度的0.86%增长至2023年四季度的1.34%和2024年一季度的1.69%。

　　对于近期转债行情修复的原因和后市展望，基金经理王贵君分析称，修复的背后是股市风险偏好回暖与转债相对纯债性价比的抬升，资金系统性回流。往后看，地产等政策呵护基本面预期逐步回升，股市结构性机会增加;当前转债估值不算贵，低价修复(包括转股价下修后的布局机会)和低估值正股增强的结构性机会仍有不错操作空间。在行业层面，主要关注生猪、电子、汽车、出海等景气度较优方向和正股红利机会，全年看，转债有望实现较好的收益增厚效果。